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2025年超長期特別國債發行規模及用途

一、發行規模

根據2025年政府工作報告及預算草案，2025年計劃發行超長期特別國債1.3萬億元，較2024年增加3000億元。此外，還將新增發行特別國債5000億元，用于支持國有大型商業銀行補充核心一級資本。因此，2025年特別國債總規模達到1.8萬億元，創歷史新高。

二、資金用途

1. 支持“兩重”建設（國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設）

• 8000億元用于“兩重”項目，包括基礎設施（如長江沿線鐵路、西部陸海新通道）、高標準農田建設、“三北”工程、公共服務體系建設等。

• 國家發改委已提前下達2025年“兩重”項目清單1000億元，并加快項目儲備，確保形成實物工作量。

2. 推動“兩新”政策（設備更新和消費品以舊換新）

• 3000億元支持消費品以舊換新（如家電、汽車），補貼力度進一步擴大。例如，深圳對家電以舊換新提供最高2000元/件的補貼。

• 2000億元用于設備更新，覆蓋工業、交通、老舊電梯等領域。截至2025年2月，全國已開工電梯更新項目3.6萬臺，惠及170萬戶居民。

• 5000億元用于“兩新”，其中：

3. 補充國有大型商業銀行資本

• 5000億元特別國債用于增強國有銀行的核心一級資本，提升其信貸投放能力和抗風險能力，以服務實體經濟發展。

• 該舉措借鑒了1998年亞洲金融危機期間的經驗，通過定向注資保障金融系統穩定性。

4. 優化資金投向與風險管理

• 國家發改委強調優化超長期特別國債投向，加強項目全過程管理，確保資金使用效率。例如，地方政府專項債將支持土地儲備和存量商品房改造為保障性住房。

三、政策背景與意義

• 特殊工具應對特殊挑戰：特別國債作為財政政策工具，主要用于支持關鍵領域，如疫情應對（2020年）、銀行資本補充（1998年）等。2025年的發行延續了這一邏輯，聚焦經濟復蘇與高質量發展。

• 兼顧短期刺激與長期發展：通過“兩重”完善基礎設施和戰略能力，通過“兩新”拉動消費與產業升級，形成“投資+消費”的雙輪驅動。

• 財政可持續性：特別國債不計入財政赤字，通過政府性基金預算管理，減輕債務壓力。

四、執行進展

截至2025年3月，部分資金已提前下達并啟動項目，例如：

• 2024年超長期特別國債支持的“兩重”項目已基本開工，完成投資1.2萬億元。

• 2025年“兩新”資金加速落地，多地已出臺家電補貼細則并推進設備更新。

如需更詳細的項目清單或政策動態，可參考國家發改委及財政部官方文件